【実像】金利正常化「前夜」(上)　欠かせぬ上昇時代への円滑移行

　長らく「低位」「安定」して推移してきた国内金利が動き始める。世界的な高インフレが日本を覆い、硬直的だった物価観は変わる兆しが出ている。日本銀行もインフレの上振れリスクを意識する。「積年の課題」(植田和男総裁)だった2%物価安定目標の達成が視界に入り、マイナス金利解除など短期金利の引き上げも議論の俎上に載せられつつある。半面、10年を超す異次元金融緩和下、大きく膨らんだ低利融資・債券には金融システムリスクが潜む。切望してきた金利上昇時代へ、「金融」の円滑なシフトが実現できるか。官民の手腕が問われる”未踏の正常化”が迫る。

視界に入る2%目標

　「インフレの動向を丁寧に見ながら、這うようなイメージで段階的に正常化を進めていく」――。日銀OBは植田総裁下の政策スタンスを読み解く。